2025 年 5 月 7 日，青岛啤酒（600600.SH）发布了重要的公告称，拟以 6.65 亿元对价收买山东即墨黄酒厂有限公司（简称 “即墨黄酒”）100% 股权，正式进军黄酒赛道。这一动作被视为青岛啤酒在啤酒主业添加乏力、职业深度调整布景下的要害战略转向。买卖完结后，即墨黄酒将成为其全资子公司，两边将在产品结构、途径网络及淡旺季出售上寻求协同，企图破解啤酒职业周期性动摇与存量竞赛的两层窘境。
作为我国啤酒职业龙头，青岛啤酒近年面对明显的添加压力。2024 年财报显现，公司完结盈余收入 321.38 亿元，同比下降 5.3%，终结了此前接连三年的添加态势；净利润 43.45 亿元，同比仅增 1.81%，增速较 2023 年的 17.59% 大幅收窄。
销量端体现更为严峻：全年啤酒销量 754 万吨，同比下滑 5.9%，接连两年负添加；中高端产品销量 315.4 万吨，同比下降 2.66%，初次呈现下滑，反观燕京啤酒 U8、珠江啤酒高级产品同期别离完结敏捷添加，青岛啤酒的高端化战略遭受瓶颈。
即墨黄酒的收买正是这一战略的落地。作为北派黄酒代表，即墨黄酒 2024 年完结盈余收入 1.66 亿元（+13.5%）、净利润 3047 万元（+38%），增速远超青岛啤酒主业，其 “即墨老酒” 品牌在山东及华北地区具有较强的区域认知度。从工业逻辑看，黄酒与啤酒同属发酵酒类，消费场景存在互补性：啤酒旺季集中于夏日，而黄酒在秋冬时节的餐饮、摄生场景更具优势，二者结合可优化青岛啤酒的时节性出售结构。
但是，黄酒职业全体面对明显的区域化约束。以头部企业为例，会稽山、古越龙山 2024 年来自江浙沪的收入占比均超 50%，全国化进程缓慢；职业规划约 210 亿元，缺乏啤酒商场的 12%，且毛利率（37%-52%）低于白酒及高端啤酒。青岛啤酒此次收买的市盈率约 20 倍，虽处于消费职业合理区间，但即墨黄酒的体量（营收仅为青岛啤酒的 0.5%）能否添补主业缺口尚存疑问。
青岛啤酒的中心诉求在于途径与资源的协同。到 2024 年底，其全国经销商数量达 1.16 万家，掩盖超 90% 的县级商场，这为即墨黄酒打破区域限制供给了通路根底。一起，青岛啤酒近年整合的青岛饮料集团（旗下具有崂山矿泉水、崂山可乐等品牌）已构成 “啤酒 + 饮料” 的开始矩阵，此次 “啤酒 + 黄酒” 的叠加，有望构建掩盖全品类发酵酒的产品组合。
但应战相同明显。首先是品类差异带来的消费认知壁垒：黄酒的摄生、佐餐特点与啤酒的即时饮用场景存在必定的差异，需求针对性的商场教育；其次是品牌定位的区隔，即墨黄酒作为区域品牌，怎么与青岛啤酒的高端化战略协同，防止内部资源抵触；此外，职业竞赛十分剧烈，古越龙山、会稽山等南派黄酒龙头已深耕全国商场多年，即墨黄酒的北派特征能否构成差异化优势仍需调查。
青岛啤酒的跨界并非孤例。在啤酒职业 CR5 达 90% 的存量竞赛年代，华润啤酒收买金种子酒、汾酒集团布局露酒、茅台试水冰淇淋等事例频发，反映出酒业巨子对第二添加曲线的火急需求。青岛啤酒此次收买即墨黄酒，与此前整合青岛饮料集团、构成照应，企图构建 “啤酒 + 黄酒 + 饮料 + 烈酒” 的全品类矩阵。
从财政层面看，即墨黄酒的净利润奉献仅占青岛啤酒的 0.7%，短期难以影响全体成绩，但长时间战略意义大于财政价值。其中心逻辑在于：经过品类延伸对冲啤酒主业的周期性危险，使用现有途径网络下降新事务的拓宽本钱，一起凭借黄酒的摄生特点切入大健康赛道。但是，香颂本钱董事沈萌指出，“啤酒与黄酒的消费场景互补性有限，且即墨黄酒的体量过小，多元跨界或许面对整合功率与办理半径的应战。”
青岛啤酒收买即墨黄酒，是我国酒业从单一品类竞赛转向多元生态构建的缩影。在消费晋级与职业分解的两层压力下，巨子们正经过跨界并购寻觅新的价值锚点。但是，从 “啤酒王国” 到 “酒类帝国” 的跨过，不只需求本钱的布局，更依靠消费场景的重构、产品逻辑的迭代与组织能力的晋级。即墨黄酒能否成为青岛啤酒的 “第二曲线”，或将改写我国黄酒职业的竞赛格式，而这一进程注定充溢应战与机会的交错。（注：本文系AI东西辅佐创造完结，不构成出资主张。）
